【顺时独家】赖忠良:后金融危机时代下的投资机会

顺时国际投资管理(北京)有限公司   2016-03-23 本文章560阅读

导语:以“新常态,新金融,新功能”为主题,由北京市人民政府主办,中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会为支持单位的第十一届金博会于2015年10月29日-11月1日在北京展览馆成功举办。得益于今年以来产品业绩在股灾和暴跌中的出色表现,顺时国际得到了来自市场和投资人的更多认可和肯定,作为私募行业代表再度受邀列席金博会,并由首席策略总监赖忠良老师在11月1日的中国阳光私募基金投资峰会上进行了以《后金融危机时代下的投资机会》为题的发言分享。


演讲精要

 

后金融危机时代下的国际政治经济形势

 

全球金融体系遭遇重创,世界经济遭遇寒冰,国际贸易规模急剧萎缩。世界地缘政治动荡加剧,美国(美元)霸权经过伊战和阿富汗战争的持续损耗以及金融危机的重创,在中东和亚太问题的不断挑战下不得不在地缘战略上进入全面收缩阶段,国际政治格局多极化趋势正在形成。

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同时,以中国为首的新兴经济体将全方位重建国际政治经济游戏规则:与世界多国或地区成立各种类型的自由贸易区;成立亚洲基础设施投资银行和金砖银行等新型多边金融机构;人民币跨境支付系统(CIPS)上线运行;为人民币准备今年底加入IMF的SDR篮子等。这一系列重要经济部署,结合崭新的"一带一路"计划,构成了中国经济外交政策的宏伟蓝图。预计2020年左右,中国经济总量将全面超越美国成为世界最大经济体,无人可阻挡我们发展的步伐。前路依然充满挑战,然而假以时日,中国必将重回世界之巅。

 

国内经济和金融市场现状

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今年以来,国内经济形势不容乐观,从最近公布的宏观经济数看,经济下行压力很大,制造业PMI再次跌破50荣枯线,PPI同比大幅负增长,CPI今年难以上2.0,近期美联储加息预期导致外汇占款急剧减少,三季度GDP增幅破7等种种不利的因素,促使央行多次降准降息和公开市场操作,不断引导市场利率中枢下行,以维持银行间充裕的流动性和廉价的资金成本,预计今年四季度和明年一季度,还会有降准预期,为稳定经济增长提供动力。

 

国内债市投资机会

 

不可否认,在资金热捧之下,个别券种出现了泡沫征兆,交易所高等级公司债发行利率接近金融债利率,信用利差处于历史低位,部分投资机构通过债券回购反复质押,把公司债的融资杠杆做的比较高,未来去杠杆时信用风险扩散值得警惕。另外,当前是国内经济下行叠加产业结构调整时期,致使产能过剩企业的偿债能力持续恶化,违约事件时有发生,可见这种类型产业债尚存有一定程度的信用风险。

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总体上看,债券牛市还将持续较长一段时间,不过短期内收益率继续大幅下行的可能性不大,获利盘的变现会给债市带来短暂抛压,调整难以避免,但是从中长期来看,债市的收益率还有继续下行空间,2016年10年期国债收益率下行至2.7~2.8是可能的,我们预计后期债市波动会加剧,波段交易机会较多,也可以运用国债期货对冲市场利率风险和套利交易。

 

选择顺时国际,投资债券市场

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债券拥有巨大的市场容量,稳定的收益回报。顺时国际投资团队结合多年来对债市的研究,通过自主研发的债券交易系统和期债分析系统,形成了债券增强型策略。债券池标的包括:能够提供充足流动性的利率债,高票息的优质城投债,以及高评级的AAA公司债。我们通过国债期货来锁定价格风险,达到赚取稳定票息的投资目标。
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