顺时国际商品周报 【2019 年 8 月 5 日】

顺时国际   2019-08-05 本文章376阅读
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一、商品市场整体概述
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上周国内商品整体震荡下行,相对来看国内商品强于国外商品。原油上周短线冲高后破位下跌;化工板块延续偏弱走势,破位下行;黑色板块整体大幅下跌,后期压力依然偏大;贵金属板块创前期新高,预计本周偏强运行;有色板块震荡下行,后期可能继续偏弱;农产品板块低位震荡,相对偏强。PTA方面,上周前期基本维持震荡走势,后在中美贸易战影响向破位下行。主流供应商持续释放流动性,基差持续走弱,聚酯成品库存小幅增加,聚酯产销仍未得到较大改善,维持低位,织造端负荷小幅降低,原料库存仍在高位。农产品方面,受美加征关税影响,供应预期收紧,豆粕短期走强,然而,豆粕、玉米下游需求依然偏弱,整体供需延续宽松,从当前价格来看,豆粕价格偏高,不建议投资者追涨,本周豆粕、玉米可能继续以震荡为主。

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二、本周交易策略推荐

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1、PTA、乙二醇


PTA方面,主流供应商持续释放流动性,基差持续走弱,聚酯库存小幅增加,聚酯产销仍未得到较大改善,维持低位,织造端负荷小幅降低,原料库存仍在高位。当前阶段,织造端存在刚需采购原料的可能,对PTA价格存在一定支撑;另一方面,从PTA估值来看,目前已处于相对合理区域,继续下行空间不大。但从目前盘面情况来看,后期走势不容乐观,目前已经进入八月,PTA1909持仓仍然高居不下,注册仓单量连续大幅增加,盘面压力较大,距离8月中旬09合约限仓时间节点已不远,多头压力剧增,主流供应商当前也在主动释放流动性,基差大幅回落。结合以上,紧密关注盘面持仓及注册仓单量变化,后期仍有继续下挫可能,建议可逢高短空TA1909,TA9-1正套短期可先退出保持观望。

乙二醇方面,上周乙二醇冲高回落,乙二醇的反弹走势基本告一段落。国内装置开工持续低位,上周港口库存变化不大,但随着国外检修装置重启,后期到港压力重新回升,乙二醇将重新进入累库状态。  建议投资者可逢高沽空乙二醇 EG9-1反套逢反弹依旧可参与。

2、玉米

上周玉米价格延续低位震荡走势,临储拍卖逐步进入尾声,后期对玉米价格影响逐步减弱。港口库存继续降低,新季玉米受天气和虫害影响有减产预期,后期玉米供应随时间推移将相对偏紧,下游深加工企业开机率继续维持低位,前期高库存有所缓解,随需求逐步转好,淀粉库存可能进一步降低。七月中旬玉米和玉米淀粉现货价格在触底后逐步上涨,同时下游生猪价格继续上涨,饲料需求预期有一定恢复。综合来看,玉米短期供需相对宽松,价格近期可能维持震荡走势,随供应逐步向偏紧转化以及下游需求逐步转好,中长期看好玉米价格上行。本周建议投资者逢低做多,滚动操作。

3、豆粕、菜粕


上周豆粕价格呈现震荡上涨。周五凌晨美对中3000亿美金商品加征10%关税,中美贸易战进一步恶化,大豆供应预期收紧,豆粕价格小幅走高。由于连粕上涨和美豆下行,油厂压榨利润大幅走高。三季度大豆到港相对充足,供应相对宽松,大豆压榨利润有向下修复的可能,因此当前豆粕价格可能会有所回调。近期供应偏宽松,但远期来看,由于南美库存降低,供应相对会有所收紧。当前生猪价格进一步走高,生猪补栏受高利润推动短期可能会有刺激性补栏存在,下游需求短期可能有所回暖。因此豆粕向下空间有限,建议投资者以回调做多或者套利为主。菜粕价格上周震荡上行,相对豆粕偏强。从基本面看,在南方洪涝灾害后,水产需求逐步恢复,同时油厂菜粕库存处于历史低位,供应相对偏紧,后市菜粕可能进一步上行。建议投资者继续逢低做多菜粕。  
(1)单边策略: 菜粕09合约逢低做多。
(2) 套利策略:
    豆菜粕跨期   多豆粕01空菜粕01 滚动做多。
    豆粕跨期     多豆粕09空豆粕01 滚动做多。


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