顺时国际商品周报 【2019 年 7 月 29日】

顺时国际   2019-07-29 本文章349阅读
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一、商品市场整体概述
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上周国内商品整体延续区间震荡走势,相对来看国内商品要强于国外商品。原油上周低位横盘整理,化工板块弱势走低,板块品种分化较为严重;黑色板块震荡走低,后期基本面压力依然较大;贵金属板块高位横盘,寻找方向;有色板块回调整理,等待价格走出方向;农场品板块延续横盘震荡,整体依然偏弱。PTA方面,周初冲高回落,随后大幅走低,在供应商套保及场外资金双重抛压下TA09合约连续跌停。农产品方面,玉米、豆粕下游需求未见改善,供需依然宽松,同时中美本周开启第十二轮贸易谈判,预计短期豆粕价格波动将加大。建议谨慎观望。


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二、本周交易策略推荐

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1、PTA、乙二醇


PTA方面,上周PTA09合约连续大跌以后,供应商开始释放现货流动性,盘面抛压或有所下降;上周织造端、聚酯端、原料端先后展开减产博弈,终端需求不佳,跌价高温、高库存等因素,出现小幅降负动作;聚酯上周前半段产销依旧维持低迷,后半段在原料价格大幅回落后产销才逐渐回升,聚酯端库存近期也小幅累库,负荷进一步降低;而原料端PTA在1909合约出现连续大跌后,供应商开始释放现货流动性,PTA也有部分装置停车出现,负反馈开始出现。库存方面,坯布库存上周小幅增加,织造端原料库存持续回落,聚酯库存小幅增加;PTA价格已出现大幅回落,当前价格基本反映出了基本面的状况,但不排除再创新低的可能;近期织造端或有原料补库的需求,对PTA价格也会形成一定支撑。短期在需求未起情况下,以偏弱震荡看待,TA9-1价差已处于相对较低位置,正套可先适当底仓持有,待驱动点临近再加仓进入。

乙二醇方面,前期由于国外装置检修,到港量减少,港口出库量提升,乙二醇港口库存持续下降,乙二醇也出现了阶段性偏强走势。随着7月底-8月初国外检修装置重启,后期乙二醇到港量及港口库存或将重新回升,而且前期乙二醇价格低位,下游聚酯工厂的乙二醇库存都较高,后期一旦重新累库,港口库存将会快速积累,建议投资者可逢高沽空乙二醇01合约,EG9-1反套也可逢高进场。

2、玉米


上周玉米价格探底回升,整体来看依然偏弱。中美本周开始第12轮贸易谈判,若谈判成功降关税,玉米进口成本将大幅降低,因此需求端采购短期非常谨慎。国储拍卖成交持续偏低,供应压力可能后移。南方新季玉米少量上市,开秤价低于去年,农民普遍惜售。需求方面,受非洲猪瘟影响,短期需求延续偏弱,压制当前玉米价格上行。若后期猪肉价格继续上行以及需求增加,将大幅刺激生猪补栏和生产恢复。从目前生猪存栏结构来看,时间会大幅延长。综合来看,贸易战短期有转好的可能,但最终达成可能仍需较长时间,进口因素短期扰动较小,短期价格将继续受供需面压制,本周玉米可能延续震荡走势。建议投资者逢低做多,滚动操作。

3、豆粕、菜粕


上周豆粕价格震荡走低,近期中美关系缓和并在本周开启新一轮贸易谈判,同时近期传部分中国企业在关税豁免条件下进口美国大豆,市场供应预期增加,豆粕价格应声回落。从供需面来看,由于三季度大豆集中到港,供应相对宽松。近期蛋鸡利润逐步收缩,下游补栏积极性下降,后期蛋鸡养殖饲料需求可能有所回落,整体需求有所降低,压制当前豆粕价格。前期大豆榨利持续亏损,油厂对于豆粕挺价意愿较为强烈。菜粕方面,由于南方洪灾灾害依然没有缓解,短期水产需求依然偏弱。菜粕库存依然处于历史低位,近期主要以满足刚需为主。后期价格走势还要看水产需求恢复情况。综合来看,基本面偏弱,豆菜粕短期可能延续震荡,由于本周中美贸易谈判,豆菜粕可能回出现剧烈波动,因此建议投资者以套利为主。 

(1)单边策略:菜粕09合约逢低做多。

(2)套利策略:豆菜粕跨期 空菜粕01多豆粕01 滚动做多。


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