顺时国际商品周报【2019年5月20日】
一、商品市场整体概述
美国对华为出手，中美贸易战再度升级，股市大幅下挫，商品频繁震荡，波动加大，但趋势性并不明显。美元走强，外盘CRB指数弱势震荡，国内文华商品在铁矿石等品种大幅反弹带动下表现较强。周五夜盘，甲醇大幅反弹超3%，橡胶则冲高后迅速大幅回落，值得关注。此外，上周粕类在前一周大幅反弹后震荡整理，本周继续重点关注。
二、本周交易策略推荐
豆粕、菜粕
中美贸易战再度升级，中加关系仍然紧张，依然对豆粕、菜粕构成偏多影响。从产业行为看，因南美进口榨利较好，中粮等套保席位在豆粕1909、2001上不断大幅增加套保仓位，对价格构成一定压制，而因中加关系紧张，5月后，加籽买船稀少，套保席位在菜粕09合约上有逐步离场转到豆粕上的迹象，也使得菜粕09表现强于豆粕，豆菜粕09比价再创新低。而01比价则按预期在发展，大幅反弹后略有回落。重点关注的是菜粕91价差，大幅反弹至200附近。
据天下粮仓统计，上周尽管菜籽油厂开机率大幅回升，但菜粕提货速度快，导致两广及福建地区菜粕库存下降至28900吨，较前一周31200吨减少2300吨，降幅7.37%，较去年同期各油厂的菜粕库存44000吨降幅34.3%。
图表5：两广及福建油厂菜粕库存大幅下降
策略上，
（1）单边策略：短线做多豆粕1909、菜粕1909，后者可适当加大仓位。逢低买不追高。
（2）套利策略：可适当加大菜粕91套利仓位，多豆粕空菜粕可继续持有观察，择机加仓。
02
上周周四反弹至阶段高位后回落，多单可适当获利了结后再观察。
成功=核心和底层逻辑+时机+信仰。
END
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