顺时国际周报 【2019 年10月 21 日】

顺时国际   2019-10-21 本文章28阅读
顺时国际股市周报
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一、
重要新闻
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10月15日,统计局公布9月CPI和PPI数据。2019年9月份居民消费价格同比上涨3.0%,环比上涨0.9%。但扣除食品和能源之后的核心CPI涨幅是1.5%,小幅回落。PPI环比上涨0.1%,同比下降1.2%,降幅比上月扩大0.4个百分点。
10月15日,央行统计数据显示9月末广义货币(M2)余额195.23万亿元,同比增长8.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.1个百分点;狭义货币(M1)余额55.71万亿元,同比增长3.4%,增速与上月末持平,比上年同期低0.6个百分点。

10月16日,国务院常务会议听取今年减税降费政策实施汇报,要求确保为企业减负担、为发展增动能;部署以更优营商环境进一步做好利用外资工作。今年前8个月全国减税降费1.5万多亿元。据测算,全年减税降费总额将超过2万亿元。

10月18日,统计局公布GDP增长数据。前三季度国内生产总值697,798亿元,按可比价格计算,同比增长6.2%。分季度看,一季度增长6.4%,二季度增长6.2%,三季度增长6.0%。分产业看,第一产业增加值43,005亿元,增长2.9%;第二产业增加值277,869亿元,增长5.6%;第三产业增加值376,925亿元,增长7.0%。

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二、
市场综述
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10月14日至10月18日国内主要股指全线下跌。上证综指、深证成指和创业板指分别下跌-1.19.%、-1.38%和-1.09%。沪深300和上证50跌幅分别为-1.08%和-0.67%。万得全A下跌-1.36%。

根据申万一级行业分类,上周28个行业指数中仅有3个行业指数上涨且涨幅低于1%。上涨的3个行业为传媒(涨0.87%)、医药生物(涨0.74%)和休闲服务(涨0.63%)。而通信(跌2.74%)、电子(跌2.92%)、国防军工(跌3.58%)、电气设备(跌3.65%)和有色金属(跌3.85%)均出现了较大幅度的回调。

陆股通累计净流入额高达8,409.89亿人民币,继续创历史新高。上周净流入96.05亿人民币,相较前几周单周净流入金额明显增加。主要流入行业为非银金融、家电和房地产,流出食品饮料、交通运输和电力设备。

截至10月18日,融资融券余额为9,611.43亿元,高于上周的9,581.54亿元,出现了小幅回升。
上周全球市场主要股指涨跌互现,日经225和台湾加权指数分别大涨3.18%和2.67%,万得全A跌幅明显。纳指、道指和标普涨跌幅度较小,分别为0.40%、-0.17%和0.54%。另外,恒生指数延续上涨行情,连续两周累计上涨3.45%。

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三、
后市展望
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       上周公布的9月份CPI同比增长3.0%,PPI同比下降1.2%,三季度GDP同比增长6.0%,略低于前两季度同比增速。经济数据呈现出的 类滞胀 特征或对投资者情绪形成短期压制,预计股市将步入一段震荡调整期。但深入分析来看,9月CPI涨幅扩大主要是以猪肉为代表的少数食品价格上涨因素带来的。同时,放眼全球,我国经济整体仍然保持中高速增长态势。短期调整不改中长期投资策略,我们认为在全球 优质资产荒 的背景下,以贵州茅台、格力电器、中国平安、海天味业为代表的中国核心资产仍然具有较高的投资价值。
具体来看,大消费板块,建议重点关注食品饮料、医药生物和家用电器等行业中的龙头股。 上周,高端白酒公司三季报数据低于市场预期,股价出现短期回调。 然而,在产品供不应求的情况下,单季收入增速的高低对长期业绩并无实质性的影响,可以择机逢低布局。
消费电子行业,我们依旧看好苹果产业链基本面的持续改善以及业绩提升带来的良好投资机会。10月17日,台积电投资人会议透露5G客户下单全面提前发酵并上修2019年资本支出,调升40%。上述消息更加证实了2020年将是5G手机的大年,苹果产业链相关公司的业绩将会提升。
半导体和计算机软件行业经过前期上涨后估值过高,我们认为短期应谨慎。但是,从长期来看,行业基本面将持续向好。
金融板块,长期来看,我们继续看好以小微企业和零售业务为主的银行以及投行能力强的龙头券商。
另外,类债券的优质股近期出现回调,可择机布局。
顺时国际商品周报
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一、商品市场整体概述
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上周国内商品整体再度下跌,市场情绪持续悲观,相对来看国内商品要弱于国外商品。上周原油低位震荡,短期或继续弱势下行;化工板块相对原油偏弱,后市或继续维持弱势;黑色金属板块快速下行,短线有反弹需求;贵金属板块低位震荡,短期或延续震荡整理;有色板块延续回调,短期或有反弹行情;农产品板块呈现震荡走势,后市或偏强运行。PTA方面,现实强,预期弱;国庆后市场走的是预期下跌逻辑,当前PTA2001合约价格已逼近前低,但成本端PX现货偏紧,处于去库通道,PX亏损加大,预计短期难以跌破前低,逢反弹可滚动做空。农产品方面,美豆产能有继续降低的预期,同时国内豆粕供应偏紧,短期来看豆粕或偏强运行。上周玉米价格小幅反弹,新季玉米供应逐步步入尾声,临储玉米暂停投放,供应相对降低,农产品价格短期或延续反弹。

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二、本周交易策略推荐

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1

PTA、乙二醇

PTA方面,多套PTA大装置轮动检修,主流供应商市场采购现货,PTA负荷降到80%以下,基差并未明显走强,当前现货加工费中性,PX当前处于去库通道,且10月份ACP达成,成本及供应方面对PTA均有较强支撑;聚酯负荷依旧维持90%以上,聚酯库存压力逐步显现,长丝厂降价促销,但产销改善并不明显,部分产品利润压缩;织造端成品库存去化缓慢,当前库存依旧高位,迫于库存压力,部分织机开始小幅降负;需求不佳,终端的库存压力开始向上形成负反馈,叠加新装置投产预期,对PTA上行形成压制。短期PTA供应收紧,终端需求偏弱逐渐向上负反馈,叠加新凤鸣新产能投放逾期,PTA形成现实强预期弱的格局,短期支撑明显;预期短期继续下行可能性不大,中长期建议逢高沽空TA2001。


乙二醇方面,长达半年的去库接近尾声,装置负荷方面,上周再次回落,重回70%以下,聚酯负荷依旧高位,库存压力凸显,金九银十旺季接近尾声,终端需求的不佳自下而上的负反馈逐渐形成;市场担忧煤制装置负荷重新提升,叠加新产能投放预期,乙二醇将重回累库通道,乙二醇价格重回弱势。建议中长期逢高沽空EG2001、EG2005合约。

2

玉米

上周玉米价格延续反弹,贸易商购销心态良好。目前玉米现货价格反弹企稳,临储玉米停止投放提供市场心理支撑。随新季玉米逐步收尾,供应增量逐步降低。港口库存整体降低且运费上涨,玉米成本上升,港口玉米价格偏强。从下游需求来看,9月生猪存栏同比去年同期下降41.10%,环比下降3%,生猪饲料需求短期依然难见好转。深加工玉米库存处于同期地位,开机率维持70%左右,市场供应较为充裕,玉米库存或进一步去库。短期来看深加工企业需求短期难以改善,但中长期来看,随深加工企业玉米库存持续下降,玉米集中采购或将启动。综合来看,短期依然是供应端相对降低导致玉米价格反弹,在需求端未出现好转的情况下,玉米价格或出现低位震荡的走势。
3

豆粕、菜粕

上周豆粕高位震荡。 当前美豆逐步收获期,但产区天气变化不定,有进一步降低产能的预期,导致美豆偏强运行,支撑进口大豆价格。 豆粕成本相对偏高。 10月和11月到港大豆预报量分别为740万吨和730万吨,大豆供应充裕。 当前油厂由于设备检修和环保限产影响,开机率维持偏低水平,豆粕库存同比下降41%,国内豆粕供应偏紧,推动现货价格走强。 从下游需求来看,全国猪肉批发价格达到45元/公斤,推动蛋白价格上涨,进而支撑蛋鸡养殖维持高水平利润。 尽管蛋鸡养殖进入淡季,在蛋鸡养殖利润持续向好的情况下,蛋鸡存栏和补栏维持同期高位,支撑养殖饲料需求。 菜粕方面,水产养殖需求大幅降低,随中美贸易战缓和预计后期菜粕或逐步恢复,但在豆粕现货价格的带动下,菜粕价格或相对偏强运行。 综合来看,当前豆粕供应偏紧以及猪肉价格持续上涨令蛋鸡养殖维持高水平需求量导致豆粕价格高位震荡,随后期油厂开机率恢复原有水平和猪肉回调,预计豆粕价格将出现显著回调,因此建议投资者短期套利策略轻仓或观望,以单边轻仓做空为主。
(1)单边策略:逢高沽空菜粕01合约
(2)套利策略: 豆菜粕价差,多豆粕01空菜粕01,滚动做多。

             

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