顺时国际周报 【2019 年 9 月 9 日】

顺时国际   2019-09-09 本文章13阅读

一、顺时国际商品周报


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商品市场整体概述 

上周国内商品整体小幅反弹,市场情绪有所转暖,相对来看国内商品要弱于国外商品。上周原油低位反弹,短期有望延续反弹;化工板块上周震荡上行,整体较为弱势;黑色板块反弹后走弱,短期可能继续维持弱势;贵金属板冲高回落,短期内调整仍未结束;有色板块高位震荡,低位品种可考虑逢低做多;农产品板块快速回调,短期可能继续走弱。PTA方面,上周震荡上行,基本面情况有所改善,终端订单逐渐增加,聚酯、织造负荷均保持稳定,织造成品库存缓慢下降,整体库存仍在高位。农产品方面,上周中美决定十月再度谈判,受此影响,豆粕快速下行。目前来看,豆粕价格走势仍然受中美贸易战主导,预计本周可能偏弱震荡。玉米上周小幅反弹,在当前供需依旧宽松的状况下,玉米短期可能呈现低位震荡走势。

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   本周交易策略推荐

0 1 玉米
PTA、橡胶、聚丙烯  

PTA自身负荷维持高位,供应商继续出货,但聚酯负荷稳步提升,且涤纶长丝库存偏低,现金流也有所修复,恒力9月中旬存在检修预期,两者叠加情况下,PTA短期有一定支撑。宏观上,央行周五宣布降准释放利好,市场氛围转暖,但在新产能投放,终端需求偏淡预期下,预期PTA难以持续反弹。综合以上情况,PTA短期或有所反弹,但上方空间有限,操作上建议逢高沽空TA2001。


橡胶方面,8月底,在解除汽车限购消息刺激下,橡胶开始出现异动。橡胶整体供过于求局面短期内难以改变。但由于20号胶上市影响,国内较多的全乳工艺转产轮胎专用胶,RU2001合约对应的交割品数量将大概率减少,而且随着RU9-1价差大幅缩窄,沪胶的期现套利空间已经非常窄,大量套利盘退出,盘面空头力量减弱,国内几大农垦持有仓单、空期货的优势大打折扣,叠加橡胶长期受低价抑制,目前来看,RU2001具备较大反弹条件,09交割矛盾结束以后,多头久被压制的热情或将迸发,操作上建议逢低做多RU2001。


聚丙烯方面,8月国内聚丙烯价格震荡下行,走势较为胶着,两油库存可控,标品供应紧张局面给价格形成一定支撑,且8月又处在生产装置集中检修期,新产能供应小幅增加但冲击不是很大,现货端阶段性走强,但下游需求并不乐观,共聚改性需求一降再降,叠加远月新产能投放预期,对价格形成一定压制。9月中下旬后,随着新产能产量逐步兑现,检修装置逐渐减少,前期检修装置的重启和新产能投放预期,供应压力将逐步体现。因此聚丙烯9月中上旬可能依旧呈现偏强走势,9月中下旬后,随着供应压力重新加大,聚丙烯价格或将下行。操作上建议逢高沽空PP2001,滚动操作。


0 2

豆粕、菜粕  

上周豆粕价格涨到前期高点后快速回落。上周中美商定十月继续谈判,受此影响,豆粕价格快速下跌。目前豆粕价格仍旧受中美贸易战主导,后期需重点关注中美贸易战进展。基本面方面,南美大豆库存逐步见底,美豆逐步进入收获期,总体来看全球大豆供应逐步上升,但美豆能否进入中国市场,还要取决于中美贸易谈判进度。豆粕上涨期间,榨利升高,油厂开机率回升,豆粕库存小幅回升。目前油厂催提现象比较严重。需求方面,非洲猪瘟带来的悲观影响还在持续,七月生猪存栏环比六月下跌9.2%,生猪饲料需求短期可能持续偏弱。蛋鸡利润目前处于相对高位,但中秋过后,鸡蛋开始下行周期,蛋鸡补栏和存栏可能逐步降低。综合来看豆粕供需依然偏宽松,因此豆粕短期可能偏弱震荡或再度下跌。菜粕方面,中国开放俄国菜粕进口,有一定供应增加预期。但从数据来看,俄国进口菜粕还是难以补足来自加拿大的进口量。菜粕库存仍旧处于历史同期低位,但三季度过后,水产需求逐步降低,同时由于菜粕价格相对较高,多数企业仍旧用豆粕替代菜粕。因此短期来看菜粕可能偏弱运行。综上所述,建议投资者继续以豆菜粕价差套利交易为主。


(1)单边策略:逢低做多豆粕05合约

(2)套利策略:豆菜粕价差,多豆粕01空菜粕01,滚动做多。

                              豆粕跨期,多豆粕05空豆粕01,滚动做多。

二、顺时国际商品周报

1

商品市场整体概述 





2

   本周交易策略推荐

0 1 玉米
PTA、乙二醇 



0 2

玉米 




0 3
豆粕、菜粕





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