顺时国际商品周报 【2019年11月11日】

顺时国际   2019-11-11 本文章91阅读
 
顺时国际股市周报
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一、
重要新闻
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11月5日,央行按期续作4,000亿元一年期MLF,中标利率由之前的3.30%下调5bps至3.25%。
11月7日,商务部新闻发言人对外透露,过去两周中美双方牵头人就妥善解决各自核心关切,进行了认真、建设性的讨论,同意随协议进展,分阶段取消加征关税。
11月8日,MSCI宣布将指数中所有大盘A股在MSCI新兴市场指数中的纳入因子从15%增加至20%,同时将中盘A股一次性以20%的纳入因子纳入MSCI新兴市场指数。
11月8日,证监会公布一系列资本市场改革举措:修改再融资规则、启动扩大股票股指期权试点以及修订《非上市公众公司监督管理办法》等。
11月9日,统计局公布CPI同比上涨3.8%。其中,猪肉价格上涨101.3%,占CPI同比总涨幅的近2/3。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.1%,同比上涨1.5%。如扣除猪肉价格上涨因素,CPI环比上涨约0.1%,同比上涨约1.3%,总体稳定。
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二、
市场综述
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11月4日至11月8日,A股市场继续延续上涨行情但涨幅放缓,总体呈现前涨后跌的走势。创业板指领涨,单周上涨1.44%且近一个月累计涨幅居前。深证成指亦有良好表现,周涨幅为0.95%且超越上证综指0.75个百分点。沪深300、上证50以及万得全A涨势微弱,分别为0.52%、0.33%和0.43%。

     根据申万一级行业分类,上周各行业涨跌幅相对温和。涨幅前三的行业为电子(涨2.75%)、医药生物(涨1.49%)和建筑材料(涨1.49%)。而农林牧渔(跌-1.35%)、商业贸易(跌-1.40%)和通信钢铁(跌-1.58%)三个行业为跌幅前三,但下跌幅度并不明显。

陆股通累计净流入额高达8,810.49亿人民币,继续创历史新高。上周净流入135.55亿人民币,单周流入净额环比下降了94.47亿元。上周主要流入家电、电子元器件和食品饮料,流出农林牧渔、房地产和电子设备。

截至11月8日,融资融券余额为9,702.38亿元,高于上周的9,669.05亿元,继续小幅回升。
上周我们跟踪的全球主要市场股指全线飘红,美国三大股指更是再次创出历史新高,德国和法国股指也持续走高。 从单周涨幅看,亚洲市场中的日经225(涨2.37%)和恒生指数(涨2.03%)涨幅居前,欧洲市场上法国ACA40(涨2.22%)和德国DAX(涨2.06%)也走势强劲。 台湾加权指数连续四周上涨且持续攀新高。 而万得全A涨幅仅0.43%,涨势最弱。

三、
后市展望
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证监会在上周五晚公布的一系列资本市场改革举措,进一步证明了监管层正在积极推进建设一个有活力、有韧性的资本市场。上述多方位改革举措对券商利好,但我们长期看好的还是具有较强投行能力的券商。成熟资本市场的建立将使券商优胜劣汰,只有优秀的券商才能真正获益而变得更强大。

商务部发言人在中美贸易战上的超预期表态,带来市场情绪的企稳,但上周五高开低走显示了市场向上突破的压力。 上周末公布的CPI增速超预期或将引发市场担忧,但总体上投资者对通胀路径的预期已较为充分。 同时,市场化利率改革仍在推进,货币政策维持稳健。 综上,我们认为短期市场指数仍将小幅震荡,带量大涨的动力不足,但下探空间有限。
个股上,海天味业、格力电器和招商银行在上周均创历史新高,再一次证明了A股核心资产在当前整体市场震荡盘整时期仍然具有的良好投资价值。 我们要站在全球化的角度认真看待中国核心资产。 A股投资者结构和收益预期已变,国内外长线资金在低利率情况下最优选择的都将是那些可以长期为股东创造持续稳定价值的资产,收益率要求不高但要确定性强。 因此,在贸易战缓和以及人民币升值预期之下,A股系统性风险降低,核心资产牛市将继续演进。
顺时国际商品周报
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一、商品市场整体概述
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上周国内商品整体持续下行,文华商品指数再度触及前期低点,CRB指数高位回调,相对来看国内商品要弱于国外商品。从板块来看,除油脂板块上涨外,其余板块均呈现不同程度下跌,其中化工板块,黑色金属板块和贵金属板块下跌幅度较大。上周中美贸易谈判持续向好,市场风险偏好提升,贵金属板块持续下跌。CPI指数涨幅超预期叠加棕榈油产地减产,油脂板块高位震荡。PMI指数跌幅超预期,化工板块和黑色金属板块持续下行。中美关税可能阶段性下调,农产品板块高位回调。由于下游需求不佳且供应宽松,有色板块持续下跌。整体来看,在经济短期难以好转的情况下,通胀预期加速上行,板块分化或进一步加剧。 

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二、本周交易策略推荐

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1

玉米

上周玉米价格高位回调。东北新玉米上量延迟,农户惜售,价格支撑较强,但随收割期逐渐结束,新玉米烘干上量,市场供应将再次宽松,预计会对当前价格造成一定打压。南北方港口库存维持低位,近期港口库存小幅回升,随新季玉米持续上市,预计后期港口库存进一步回升。中美经贸磋商顺利,远期存在玉米进口预期。一定程度上或限制玉米价格涨幅。从需求端来看,生猪养殖恢复慢,禽料需求充分释放,年前需求难有大的回升。深加工企业出现回暖迹象,深加工企业库存维持低位,深加工企业补库意愿强烈。综合来看,短期供需出现趋紧迹象导致玉米价格快速反弹,但随新季玉米完全上市,供需或再度转为宽松,因此近期玉米价格或呈现低位区间震荡的走势,建议投资者低位布局长线多单,滚动做多。
2

豆粕、菜粕

上周豆粕价格震荡下跌。11月到港大豆预报量820万吨,大豆供应充裕。当前油厂由于设备检修和环保限产影响,开机率维持偏低水平,豆粕库存同比下降41%,国内豆粕供应依旧偏紧,现货价格处于同期高位。从下游需求来看,全国猪肉批发价格达到51.4元/公斤,推动蛋白价格上涨,进而支撑蛋鸡养殖维持高水平利润。蛋鸡养殖进入淡季,在蛋鸡养殖利润持续向好的情况下,蛋鸡存栏和补栏维持同期高位,支撑养殖饲料需求。但时间进一步推进预计禽料需求或逐步转弱叠加中美经贸谈判持续向好,预计豆粕价格还有下行空间。菜粕方面,水产养殖需求大幅降低,随中美贸易战缓和,菜粕远期供应有恢复预期,整体来看或将继续下行。综合来看,后期油厂开机率恢复原有水平和猪肉回调,预计豆粕价格将延续回调,因此建议投资者考虑豆粕跨期套利空01合约多05合约或单边逢高沽空01合约。              


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